O banco central dos EUA está a desempenhar o seu papel, mantendo as rédeas das taxas para conter a inflação. Mas as economias de norte a sul estão a sofrer as consequências do aumento do valor do dólar, que se tornou o único farol de luz na tempestade económica.
A determinação da Reserva Federal [o Fed, o banco central dos EUA] em conter a inflação nos EUA através do aumento das taxas de juro está a prejudicar outros países, fazendo subir os preços, aumentando o custo da dívida e aumentando o risco de uma recessão profunda.
Os aumentos de taxas impulsionam o dólar – a moeda de eleição para o comércio internacional – e criam turbulência económica em países ricos e pobres.
Na Grã-Bretanha e em grande parte da Europa continental, o dólar forte está a alimentar uma inflação aguda. Na segunda-feira [26 de Setembro], a libra atingiu o seu nível mais baixo em relação ao dólar depois dos investidores terem desaprovado os cortes de impostos e o pacote de estímulo fiscal do governo.
A China, que está a examinar a sua moeda, fixou a taxa de referência do yuan no seu nível mais baixo em dois anos, ao mesmo tempo que toma medidas para a baixar. Na Nigéria e na Somália, onde a fome já se faz sentir, a subida do dólar está a fazer subir o preço das importações – alimentos, combustível e medicamentos. Aproxima a Argentina, o Egipto e o Quénia da situação de incumprimento, e corre o risco de desencorajar o investimento estrangeiro em mercados emergentes como a Índia e a Coreia do Sul.
“Para o resto do mundo, é uma situação sem ganhos”, observa Eswar Prasad, professor de economia na Universidade de Cornell e autor de vários livros sobre moedas. Ao mesmo tempo, assinala, o Fed não tem outra alternativa senão tomar medidas agressivas para conter a inflação: “Qualquer adiamento corre o risco de enviar a situação em espiral para fora de controlo”.
As decisões políticas tomadas em Washington têm frequentemente consequências de grande alcance. Os Estados Unidos são uma superpotência: possuem a maior economia do mundo e abundantes reservas de petróleo e gás natural. Na cena financeira e comercial mundial, a sua influência é considerável.
40% do comércio mundial em dólares
O dólar é a moeda de reserva mundial – a mais utilizada pelas empresas multinacionais e instituições financeiras, independentemente da sua localização, para estabelecer preços e liquidar transacções. A energia e os alimentos são normalmente denominados em dólares quando são comprados e vendidos nos mercados mundiais. O mesmo se aplica a grande parte da dívida dos países em desenvolvimento. De acordo com um estudo do Fundo Monetário Internacional (FMI), quase 40 por cento do comércio mundial é realizado em dólares, quer os Estados Unidos estejam ou não envolvidos.
Mas o valor do dólar, comparado com outras moedas importantes, como o iene japonês, está no seu nível mais alto em décadas. Pela primeira vez desde 2002, o euro, utilizado em 19 países europeus, atingiu a paridade com o dólar em Junho. O dólar forte também está a prejudicar o real brasileiro, o won sul-coreano e o dinar tunisino.
Isto deve-se em parte a uma sucessão de crises em todo o mundo, incluindo a pandemia de Covid-19, estrangulamentos na cadeia de abastecimento, a invasão russa da Ucrânia e uma série de desastres climáticos que perturbaram o abastecimento alimentar e energético em todo o mundo.
Num mundo ansioso, o dólar tem sido tradicionalmente um símbolo de estabilidade e segurança. Quanto pior as coisas ficam, mais pessoas compram dólares. Acrescente-se a isto o facto de as perspectivas económicas para os EUA, embora sombrias, serem ainda mais brilhantes do que na maioria das outras regiões.
“Um dólar forte exporta inflação em todo o mundo”
Esta cadeia de acontecimentos, ao provocar uma contracção da procura global, agrava a situação nos países que poderiam ter beneficiado de uma moeda fraca para exportar mais bens, cujos preços caíram. Uma moeda fraca pode por vezes actuar como um “mecanismo tampão” para importar menos e exportar mais, diz Eswar Prasad. Mas hoje em dia muitos países “não vêem os benefícios de um maior crescimento”.
Por outro lado, têm de pagar mais por mercadorias importadas, tais como petróleo, trigo ou medicamentos, e pelo pagamento das suas dívidas, que se elevam a milhares de milhões de dólares.
Há apenas um ano, 100 dólares de petróleo ou 100 dólares de pagamento de dívidas custaram 1.572 libras egípcias, 117.655 coreanos ganhos e 41.244 nairas nigerianas. Vamos supor que não houve aumentos de preços ou inflação. Hoje, só por causa de um dólar forte, esses mesmos $100 custariam 1.950 libras egípcias, 143.158 won e 43.650 naira.
Entretanto, o consumidor americano está a receber uma pechincha. No ano passado, uma caixa de 12 libras de chá britânico custou $16,44, em comparação com os $13,03 de hoje. Uma caixa de chocolates belgas a 50 euros caiu de $58,50 para $48,32. Preços de importação mais baixos estão a ajudar a manter a inflação nos EUA sob controlo.
Jason Furman, professor de economia na [Universidade de Massachusetts] Harvard e ex-conselheiro económico chefe da administração Obama, observa:
“Não me consigo lembrar da última vez que este problema surgiu: um dólar forte exporta inflação em todo o mundo, ao mesmo tempo que permite que os EUA regulem a sua própria inflação”.
Abundância da dívida pública
A razão pela qual a situação é tão tensa é que muitos países têm deixado a sua dívida acabar para amortecer o golpe da pandemia. Agora têm de cavar bem fundo nos seus bolsos à medida que os preços dos alimentos e da energia sobem.
Na Indonésia este mês, milhares de manifestantes, zangados com um aumento de 30% no preço do combustível subsidiado, entraram em conflito com a polícia. Na Tunísia, a escassez de alimentos subsidiados como o açúcar, café, farinha e ovos levou ao encerramento dos cafés e ao esvaziamento das bancas de mercado.
O Brasil reduziu os impostos sobre combustíveis e aumentou os benefícios sociais, mas a subida dos preços continua a ser uma dor de cabeça diária. Maria Cícera da Silva vive com a sua filha e neta num apartamento de 15 metros quadrados na Rocinha, um bairro pobre nas colinas acima do Rio de Janeiro. “Vai-se à mercearia, compra-se um produto a um determinado preço”, e no dia seguinte custa mais, diz ela. “É difícil”.
Um novo estudo sobre o impacto da subida do dólar nos países emergentes mostra que este está a travar o desenvolvimento económico a todos os níveis. “Os efeitos negativos do dólar forte são muito fortes”, diz Maurice Obstfeld, um investigador económico da Universidade da Califórnia, Berkeley, que foi co-autor do estudo.
Há também um efeito de acumulação. Mesmo em estados onde a inflação não é tão elevada, os bancos centrais estão sob pressão para aumentar as taxas de juro para apoiar a moeda e evitar que os preços de importação explodam. [Desde o início de Setembro], Argentina, Filipinas, Brasil, Indonésia, África do Sul, Emirados Árabes Unidos, Suécia, Suíça, Arábia Saudita, Grã-Bretanha e Noruega aumentaram as taxas.
Apesar dos danos causados pelo dólar forte, a maioria dos economistas acredita que as repercussões internacionais serão ainda piores se o Fed não conseguir conter a inflação nos EUA.
A recessão aproxima-se
Ao mesmo tempo, esta onda de subida de taxas suscitou preocupações de que os banqueiros centrais estejam a ir demasiado longe, demasiado depressa. O Banco Mundial acaba de advertir que estas caminhadas concomitantes estão a empurrar o mundo para a recessão e os países em desenvolvimento para uma série de crises financeiras que podem deixar “danos duradouros”.
É claro que o papel do Fed é cuidar da economia dos EUA, mas alguns economistas e líderes estrangeiros acreditam que ele deveria prestar mais atenção ao impacto das suas decisões sobre o resto do mundo.
“Os bancos centrais têm um mandato puramente nacional”, confirma Maurice Obstfeld em Berkeley, mas a globalização financeira e comercial tornou as economias mais interdependentes do que nunca, aumentando a necessidade de cooperação.
“Penso que os bancos centrais não se podem dar ao luxo de fechar os olhos ao que está a acontecer no estrangeiro”.
