Crise: O dólar é demasiado forte, é pena para o resto do mundo

O banco central dos EUA está a desempenhar o seu papel, mantendo as rédeas das taxas para conter a inflação. Mas as economias de norte a sul estão a sofrer as consequências do aumento do valor do dólar, que se tornou o único farol de luz na tempestade económica.

A determinação da Reserva Federal [o Fed, o banco central dos EUA] em conter a inflação nos EUA através do aumento das taxas de juro está a prejudicar outros países, fazendo subir os preços, aumentando o custo da dívida e aumentando o risco de uma recessão profunda.

Os aumentos de taxas impulsionam o dólar – a moeda de eleição para o comércio internacional – e criam turbulência económica em países ricos e pobres.

Na Grã-Bretanha e em grande parte da Europa continental, o dólar forte está a alimentar uma inflação aguda. Na segunda-feira [26 de Setembro], a libra atingiu o seu nível mais baixo em relação ao dólar depois dos investidores terem desaprovado os cortes de impostos e o pacote de estímulo fiscal do governo.

A China, que está a examinar a sua moeda, fixou a taxa de referência do yuan no seu nível mais baixo em dois anos, ao mesmo tempo que toma medidas para a baixar. Na Nigéria e na Somália, onde a fome já se faz sentir, a subida do dólar está a fazer subir o preço das importações – alimentos, combustível e medicamentos. Aproxima a Argentina, o Egipto e o Quénia da situação de incumprimento, e corre o risco de desencorajar o investimento estrangeiro em mercados emergentes como a Índia e a Coreia do Sul.

« Para o resto do mundo, é uma situação sem ganhos », observa Eswar Prasad, professor de economia na Universidade de Cornell e autor de vários livros sobre moedas. Ao mesmo tempo, assinala, o Fed não tem outra alternativa senão tomar medidas agressivas para conter a inflação: « Qualquer adiamento corre o risco de enviar a situação em espiral para fora de controlo ».

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As decisões políticas tomadas em Washington têm frequentemente consequências de grande alcance. Os Estados Unidos são uma superpotência: possuem a maior economia do mundo e abundantes reservas de petróleo e gás natural. Na cena financeira e comercial mundial, a sua influência é considerável.

40% do comércio mundial em dólares

O dólar é a moeda de reserva mundial – a mais utilizada pelas empresas multinacionais e instituições financeiras, independentemente da sua localização, para estabelecer preços e liquidar transacções. A energia e os alimentos são normalmente denominados em dólares quando são comprados e vendidos nos mercados mundiais. O mesmo se aplica a grande parte da dívida dos países em desenvolvimento. De acordo com um estudo do Fundo Monetário Internacional (FMI), quase 40 por cento do comércio mundial é realizado em dólares, quer os Estados Unidos estejam ou não envolvidos.

Mas o valor do dólar, comparado com outras moedas importantes, como o iene japonês, está no seu nível mais alto em décadas. Pela primeira vez desde 2002, o euro, utilizado em 19 países europeus, atingiu a paridade com o dólar em Junho. O dólar forte também está a prejudicar o real brasileiro, o won sul-coreano e o dinar tunisino.

Isto deve-se em parte a uma sucessão de crises em todo o mundo, incluindo a pandemia de Covid-19, estrangulamentos na cadeia de abastecimento, a invasão russa da Ucrânia e uma série de desastres climáticos que perturbaram o abastecimento alimentar e energético em todo o mundo.

Num mundo ansioso, o dólar tem sido tradicionalmente um símbolo de estabilidade e segurança. Quanto pior as coisas ficam, mais pessoas compram dólares. Acrescente-se a isto o facto de as perspectivas económicas para os EUA, embora sombrias, serem ainda mais brilhantes do que na maioria das outras regiões.

« Um dólar forte exporta inflação em todo o mundo »


Esta cadeia de acontecimentos, ao provocar uma contracção da procura global, agrava a situação nos países que poderiam ter beneficiado de uma moeda fraca para exportar mais bens, cujos preços caíram. Uma moeda fraca pode por vezes actuar como um « mecanismo tampão » para importar menos e exportar mais, diz Eswar Prasad. Mas hoje em dia muitos países « não vêem os benefícios de um maior crescimento ».

Por outro lado, têm de pagar mais por mercadorias importadas, tais como petróleo, trigo ou medicamentos, e pelo pagamento das suas dívidas, que se elevam a milhares de milhões de dólares.

Há apenas um ano, 100 dólares de petróleo ou 100 dólares de pagamento de dívidas custaram 1.572 libras egípcias, 117.655 coreanos ganhos e 41.244 nairas nigerianas. Vamos supor que não houve aumentos de preços ou inflação. Hoje, só por causa de um dólar forte, esses mesmos $100 custariam 1.950 libras egípcias, 143.158 won e 43.650 naira.

Entretanto, o consumidor americano está a receber uma pechincha. No ano passado, uma caixa de 12 libras de chá britânico custou $16,44, em comparação com os $13,03 de hoje. Uma caixa de chocolates belgas a 50 euros caiu de $58,50 para $48,32. Preços de importação mais baixos estão a ajudar a manter a inflação nos EUA sob controlo.

Jason Furman, professor de economia na [Universidade de Massachusetts] Harvard e ex-conselheiro económico chefe da administração Obama, observa:

« Não me consigo lembrar da última vez que este problema surgiu: um dólar forte exporta inflação em todo o mundo, ao mesmo tempo que permite que os EUA regulem a sua própria inflação ».


Abundância da dívida pública


A razão pela qual a situação é tão tensa é que muitos países têm deixado a sua dívida acabar para amortecer o golpe da pandemia. Agora têm de cavar bem fundo nos seus bolsos à medida que os preços dos alimentos e da energia sobem.

Na Indonésia este mês, milhares de manifestantes, zangados com um aumento de 30% no preço do combustível subsidiado, entraram em conflito com a polícia. Na Tunísia, a escassez de alimentos subsidiados como o açúcar, café, farinha e ovos levou ao encerramento dos cafés e ao esvaziamento das bancas de mercado.

O Brasil reduziu os impostos sobre combustíveis e aumentou os benefícios sociais, mas a subida dos preços continua a ser uma dor de cabeça diária. Maria Cícera da Silva vive com a sua filha e neta num apartamento de 15 metros quadrados na Rocinha, um bairro pobre nas colinas acima do Rio de Janeiro. « Vai-se à mercearia, compra-se um produto a um determinado preço », e no dia seguinte custa mais, diz ela. « É difícil ».

Um novo estudo sobre o impacto da subida do dólar nos países emergentes mostra que este está a travar o desenvolvimento económico a todos os níveis. « Os efeitos negativos do dólar forte são muito fortes », diz Maurice Obstfeld, um investigador económico da Universidade da Califórnia, Berkeley, que foi co-autor do estudo.

Há também um efeito de acumulação. Mesmo em estados onde a inflação não é tão elevada, os bancos centrais estão sob pressão para aumentar as taxas de juro para apoiar a moeda e evitar que os preços de importação explodam. [Desde o início de Setembro], Argentina, Filipinas, Brasil, Indonésia, África do Sul, Emirados Árabes Unidos, Suécia, Suíça, Arábia Saudita, Grã-Bretanha e Noruega aumentaram as taxas.

Apesar dos danos causados pelo dólar forte, a maioria dos economistas acredita que as repercussões internacionais serão ainda piores se o Fed não conseguir conter a inflação nos EUA.

A recessão aproxima-se

Ao mesmo tempo, esta onda de subida de taxas suscitou preocupações de que os banqueiros centrais estejam a ir demasiado longe, demasiado depressa. O Banco Mundial acaba de advertir que estas caminhadas concomitantes estão a empurrar o mundo para a recessão e os países em desenvolvimento para uma série de crises financeiras que podem deixar « danos duradouros ».

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É claro que o papel do Fed é cuidar da economia dos EUA, mas alguns economistas e líderes estrangeiros acreditam que ele deveria prestar mais atenção ao impacto das suas decisões sobre o resto do mundo.

« Os bancos centrais têm um mandato puramente nacional », confirma Maurice Obstfeld em Berkeley, mas a globalização financeira e comercial tornou as economias mais interdependentes do que nunca, aumentando a necessidade de cooperação.

« Penso que os bancos centrais não se podem dar ao luxo de fechar os olhos ao que está a acontecer no estrangeiro ».

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